中國金融不良資產(chǎn)現(xiàn)況及前景如何? 4月10日，四大資產(chǎn)管理公司(AMC)之一的中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司發(fā)布2019年度《中國金融不良資產(chǎn)市場調(diào)查報告》(下稱報告)，對未來不良資產(chǎn)前景作出了判斷：2019年，我國商業(yè)銀行不良貸款余額、不良貸款率將出現(xiàn)“雙升”態(tài)勢，未來3至5年銀行業(yè)不良資產(chǎn)的緩慢上升將是一個大概率事件。

值得關注的是，此前被銀行一直看做是優(yōu)質(zhì)貸款的房地產(chǎn)領域，可能未來會從香餑餑變成雷區(qū)，這一趨勢在2018年就已顯現(xiàn)，去年房地產(chǎn)行業(yè)的不良貸款規(guī)模就增加明顯。

不過，針對不良資產(chǎn)走勢，報告指出，商業(yè)銀行不良貸款比例正在逐步見頂，盡管不良貸款總額仍將慣性增長，但今后其持續(xù)快速攀升的空間已較為有限。

2020年成重要時間節(jié)點

我國不良貸款率將在2020年見頂，其后將回落，持這一觀點的人數(shù)達到了44.55%。

從調(diào)查結(jié)果看，2020年是銀行資產(chǎn)質(zhì)量的關鍵時點。這不僅體現(xiàn)在多數(shù)銀行人士認為不良率會在2020年見頂，還體現(xiàn)在關注類貸款集中轉(zhuǎn)變?yōu)椴涣假J款的時間點也在2020年。

報告分析預測，2020年，關注類貸款規(guī)模達到頂峰，之后集中轉(zhuǎn)變?yōu)椴涣假J款。關注類貸款集中轉(zhuǎn)變，導致商業(yè)銀行不良貸款迅速攀升見頂，不良壓力達到頂峰。

“2020年不僅是商業(yè)銀行難過之時，亦是實體經(jīng)濟面臨較大壓力之際。”報告稱，要重點關注2020年這一時間節(jié)點，宏觀調(diào)控與監(jiān)管部門要加強調(diào)控引導和政策協(xié)調(diào)，提前做好風險防控，防止風險蔓延和傳遞，創(chuàng)造良好的不良資產(chǎn)處置環(huán)境，更加有效地控制和化解不良貸款風險。

不良貸款何時見頂，市場的判斷是見仁見智。國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛就表示，有跡象表明，銀行業(yè)整體不良率可能已經(jīng)見頂，但見頂并不意味著完全沒有壓力，因為實體經(jīng)濟還在調(diào)整過程中，可能產(chǎn)生新的風險。預計目前銀行業(yè)不良率水平還會維持很長一段時間，不會惡化。未來一段時間的信用風險壓力客觀存在，區(qū)域差異進一步分化。

房價大跌銀行貸款損失或超承受能力

銀行整體貸款質(zhì)量的高低與房地產(chǎn)市場運行情況密切相關。

房價過快上漲容易刺破泡沫，同樣房價過多過快下跌所危害的范圍則更廣，受傷害的不僅是個人、房企，也包括手握大量房貸資產(chǎn)的銀行。

調(diào)查結(jié)果顯示，近四成受訪者預計2019年銀行不良資產(chǎn)規(guī)模增加最顯著的行業(yè)就是房地產(chǎn)業(yè)。

報告認為，房地產(chǎn)市場多年來的高速發(fā)展離不開多重杠桿的支撐，但2018年住房金融宏觀審慎政策的持續(xù)收緊限制了房企資金的循環(huán)速度，加之土地拍賣溢價降低、棚戶區(qū)改造貨幣化安置放緩等因素，房地產(chǎn)企業(yè)資金來源在2019年仍將受限，融資成本上升，且可能產(chǎn)生隱性庫存增加、局部房價螺旋式下跌及住房質(zhì)量下降等風險。

報告還認為，我國短期的房地產(chǎn)市場調(diào)控重點正逐漸從“控房價”向“穩(wěn)房價”轉(zhuǎn)向。“因城施策、分類指導”的提出為地方政府騰挪出了一定空間，各地政府修正調(diào)控措施及權衡穩(wěn)財政、穩(wěn)增長與穩(wěn)房價的自主決策權將得到提高。

此外，2018年，房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流壓力明顯增大，個別房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)生債務違約。上市房地產(chǎn)企業(yè)的年報顯示，目前我國房地產(chǎn)企業(yè)的整體毛利率為20%-30%，平均資產(chǎn)負債率在80%左右。展望2019年，若房地產(chǎn)行業(yè)下行調(diào)整幅度過大，房價下跌20%-30%時，會對房地產(chǎn)企業(yè)的償債能力造成較大影響，銀行貸款損失也可能超出其風險承受能力。

投資不良資產(chǎn)預期收益率15%以上

面對已形成的不良貸款，商業(yè)銀行更傾向于用哪種措施來處理?報告通過對商業(yè)銀行從業(yè)者的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，“不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓”仍被視為降低不良貸款率的最有效途徑，可快速剝離不良貸款、回收現(xiàn)金。

其實，不良資產(chǎn)在業(yè)界素有“甲之砒霜，乙之蜜糖”的說法，在許多眼中是“垃圾”，但在有些公司看來是“錯配的資源。

報告指出，總體來看不良資產(chǎn)市場化處置格局已形成，競爭更加有序，不良資產(chǎn)包價格將逐步回歸理性。面對市場不活躍、資產(chǎn)價格下行的外部環(huán)境，2019年，AMC傾向于加快不良資產(chǎn)處置速度。不良資產(chǎn)二級市場的預期收益率與往年相比有所回升，規(guī)模在1億元至3億元的小型資產(chǎn)包最受歡迎，資產(chǎn)包價格可能回落10%左右。

那么，誰在淘金不良市場?調(diào)查結(jié)果顯示，有74.25%的受訪者認為，四大AMC在2018年公開出售不良資產(chǎn)最主要買家是民營企業(yè)，但與2017年調(diào)查結(jié)果相比，民營企業(yè)的比重有所下滑。

四大AMC作為不良資產(chǎn)二級市場主要供給方，對應的主要受讓方仍然是民營企業(yè)。報告顯示，民營企業(yè)已經(jīng)成為不良資產(chǎn)市場重要的參與者，包括非持牌資產(chǎn)公司、基金公司、拍賣公司、各類中介機構等，民營企業(yè)表現(xiàn)非?；钴S，不良資產(chǎn)市場的投資主體更加多元化。

投資不良資產(chǎn)預期收益率如何?大部分受訪者認為在15%以上。報告顯示，與2017年相比，受訪者購買不良資產(chǎn)的預期收益率有所回升，約六成投資者認為預期收益在15%以上。而對于境內(nèi)外投資者來說，2019年參與不良資產(chǎn)市場的態(tài)度在回歸理性。

關鍵詞： 不良資產(chǎn) 市場 銀行