中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)11月2日訊(記者杜丁 見習(xí)記者安荻)日前，天立教育國際控股有限公司(“天立教育”，01773.HK)創(chuàng)始人、董事局主席——“羅實(shí)國慶節(jié)前被紀(jì)檢部門帶走”一事引發(fā)輿論關(guān)注。
21日晚間，天立教育發(fā)布公告稱，羅實(shí)因個(gè)人原因正在協(xié)助監(jiān)管部門的調(diào)查。公司并無接獲任何監(jiān)管部門發(fā)出有關(guān)調(diào)查的任何通知。董事會(huì)成員并不知悉有任何跡象表明調(diào)查與公司及其運(yùn)營有關(guān)。
對此，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)致函天立教育進(jìn)一步求證，截至發(fā)稿，未收到任何回復(fù)。
截至今日，天立教育報(bào)價(jià)1.630港元，成交量1188萬股，總市值35.31億，與2月18日的高位10.68港元相比，跌幅超80%。
天立教育創(chuàng)始人羅實(shí)協(xié)助調(diào)查
資料顯示，天立教育成立于2002年，辦學(xué)集中在四川及重慶，以地產(chǎn)+教育的發(fā)展模式成長為綜合型集團(tuán)，專注提供K-12階段學(xué)歷及培訓(xùn)服務(wù)，于2018年登陸港交所。
據(jù)了解，羅實(shí)最近一次公開亮相是今年9月。根據(jù)當(dāng)時(shí)報(bào)道，9月8日，天立教育集團(tuán)羅實(shí)董事長一行，赴甘肅調(diào)研蘭州天立學(xué)校辦學(xué)情況;9月10日，羅實(shí)出席了蘭州天立學(xué)校的教師節(jié)慶?；顒?dòng)。
10月21日晚間，天立教育發(fā)布公告稱，董事會(huì)獲羅實(shí)家人告知，羅實(shí)因個(gè)人原因正在協(xié)助監(jiān)管部門的調(diào)查。目前公司決策程序及日常運(yùn)營一切正常。根據(jù)公開信息，10月28日，天立教育集團(tuán)的19周年慶上，未能見到羅實(shí)出席的任何信息。
值得一提的是，21日上午9時(shí)07分起，天立教育的股份于聯(lián)交所短暫停牌，并于22日上午9時(shí)起回復(fù)買賣。
據(jù)天立教育官網(wǎng)高管簡歷顯示，畢業(yè)于西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)系的羅實(shí)在“教育”之前，深耕的是“房地產(chǎn)”行業(yè)，墨香苑、天立花園、天立?水晶城、觀瀾國際等都是天立集團(tuán)旗下的項(xiàng)目。
1994年4月至2004年3月，羅實(shí)擔(dān)任四川田里房地產(chǎn)開發(fā)有限公司的創(chuàng)始人、董事會(huì)主席兼總裁，負(fù)責(zé)策略發(fā)展、整體經(jīng)營管理與主要決策。
自2004年3月起一直擔(dān)任神州天立控股集團(tuán)有限公司的董事會(huì)主席，并于2013年9月起擔(dān)任神州天立教育投資有限責(zé)任公司之行政總裁兼主席。2017年1月，獲委任為天立教育董事，并于2018年1月獲指定及委任為董事會(huì)主席兼公司執(zhí)行董事。
2019年11月，胡潤研究院發(fā)布《2019胡潤百學(xué)?教育企業(yè)家榜》，羅實(shí)以25億元教育財(cái)富排名第30位，去年10月，又以65億元財(cái)富在胡潤百富榜上名列第880名。
值得注意的是，羅實(shí)的資本版圖遠(yuǎn)不止房產(chǎn)和教育，其主要板塊還涉及金融和建筑科技。根據(jù)天眼查，羅實(shí)控制的企業(yè)高達(dá)152家，在5家公司中擔(dān)任法定代表人，分別為神州天立控股集團(tuán)有限公司、神州天立教育投資有限責(zé)任公司、四川征程投資有限公司、瀘州東洲房地產(chǎn)開發(fā)有限公司及上海歐拉信息科技有限公司。其中，瀘州東洲房地產(chǎn)開發(fā)有限公司于上海歐拉信息科技有限公司已被注銷。
利用政府補(bǔ)貼進(jìn)行擴(kuò)張
天立教育主要從事提供K-12教育服務(wù)，輔以專為K-12學(xué)生及學(xué)前班兒童而設(shè)的培訓(xùn)服務(wù)。2020年12月31日，公司的K-12校網(wǎng)分布于四川省、山東省、貴州省、云南省、河南省、江西省等20個(gè)城市的32所K-12學(xué)校，亦有5間向K-12學(xué)生提供培訓(xùn)服務(wù)的自有培訓(xùn)中心，以及向?qū)W前班幼兒提供培訓(xùn)服務(wù)的2間自由及3間特許早教中心。
在年報(bào)中，天立教育稱：“為中國西部地區(qū)最大的K12民辦學(xué)校營運(yùn)機(jī)構(gòu)之一。”
數(shù)據(jù)顯示，2016-2020年，公司分別實(shí)現(xiàn)營收3.26億元、4.68億元、6.41億元、9.17億元及12.98億元，同比增長49.67%、43.41%、36.86%、43.22%及41.46%；稅前利潤分別為0.76億元、1.37億元、2.02億元、2.76億元及3.81億元，累計(jì)達(dá)到10.72億元，同比增長271.80%、80.93%、47.45%、36.53%及38.03%，營收增速較為穩(wěn)定，凈利增速波動(dòng)性較大。
另一方面，持續(xù)的擴(kuò)張與優(yōu)越的師資，也使得公司的成本逾發(fā)增高。2016-2021年上半年，公司銷售成本分別為2.32億元、2.70億元、3.71億元、5.41億元、7.36億元、4.69億元，累計(jì)達(dá)26.19億元，逐年持續(xù)增加。
其中，勞工成本分別為1.39億元、1.45億元、2.09億元、2.91億元、3.96億元及2.50億元，分別占銷售總成本的60.1%、53.8%、56.2%、53.9%、53.8%及53.2%，占比均超五成以上。
記者注意到，有關(guān)于公司教學(xué)活動(dòng)產(chǎn)生的薪金及工資薪酬，有一部分則來自于政府補(bǔ)助。天立教育曾在招股書中提到，“有關(guān)運(yùn)營成本的政府補(bǔ)助乃用以補(bǔ)貼公司若干學(xué)校進(jìn)行教學(xué)活動(dòng)所產(chǎn)生的勞工成本，于教學(xué)活動(dòng)完成后，所收取的政府補(bǔ)助將撥至損益，并作為銷售成本項(xiàng)下相關(guān)勞工成本的扣除入賬?！?/p>
2016-2021年上半年，公司收取的政府補(bǔ)助分別為3000萬元、8040.7萬元、15009.1萬元、46534.9萬元、92396.6萬元及49250.0萬元。
對此，有分析人士指出，主要定位于三四線城市的天立教育發(fā)展模式就是利用政府補(bǔ)貼來進(jìn)行擴(kuò)張。
負(fù)債率創(chuàng)新高
然而，縱然是“政府寵兒”，卻也難以逃脫“債務(wù)纏身”的命運(yùn)。
2021年半年報(bào)顯示，天立教育上半年實(shí)現(xiàn)營收8.82億元，同比增長54.6%；毛利4.13億元，同比增長50.2%；凈利潤為2.74億元，同比增長30.2%，業(yè)績穩(wěn)定增長。
其中，教育服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6.83億元，同比增長49.5%，占總收入的75.72%，為公司主要收入來源；餐廳管理實(shí)現(xiàn)收入1.88億元，同比增長74.7%，占比21.35%；培訓(xùn)服務(wù)的收益為1229.2萬元，同比減少2.6%；早教服務(wù)收益為235萬元，同比增加58.2%，主要系學(xué)生入讀人數(shù)增加所致。
另一方面，作為民辦教育龍頭，天立教育的學(xué)費(fèi)并不便宜，并且呈現(xiàn)出持續(xù)上漲的態(tài)勢。根據(jù)東吳證券研報(bào)，天立教育旗下幼兒園的學(xué)費(fèi)從2015年的1.45萬元增長至2019年的3.189萬元；高中階段的學(xué)費(fèi)從1.175萬元增長至1.836萬元。
不過，學(xué)生人數(shù)的增加也使得天立教育開始興建新學(xué)校和擴(kuò)張現(xiàn)有校園，而持續(xù)上漲的學(xué)費(fèi)卻難以緩解公司的壓力。
數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月，公司資產(chǎn)凈值為35.07億元，負(fù)債總額為52.92億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)60.14%，創(chuàng)近6年負(fù)債歷史最高峰。
其中，非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)23.64億元，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)29.28億元。報(bào)告期內(nèi)，流動(dòng)負(fù)債凈額約1.63億元，相較截至2020年12月31日的4678萬元大幅上漲248.44%。
天立教育在公告中表示，流動(dòng)負(fù)債凈額增加主要有兩個(gè)原因：其一是為新開辦學(xué)校購置物業(yè)、廠房及設(shè)備；其二是支付于去年宣派的股息。
截至6月30日，天立教育的資產(chǎn)總額為87.99億元、流動(dòng)資產(chǎn)為12.99億元。其中，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為8.8億元，相較截至2020年12月31日的15.63億元減少了6.83億元。
負(fù)債高企，風(fēng)險(xiǎn)加劇，天立教育在未來能否具備足夠的現(xiàn)金以維持業(yè)務(wù)或成為一個(gè)問題。
( 作者：杜丁 安荻編輯：安荻 )
