作為科創(chuàng)板首批受理企業(yè)之一，安翰科技(武漢)股份有限公司(以下簡稱“安翰科技”)的招股書一經(jīng)披露，就引發(fā)了廣泛關(guān)注。
安翰科技是一家主營磁控膠囊胃鏡系統(tǒng)機(jī)器人的醫(yī)療器械公司。2018年其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.22億元，凈利潤6594萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤為2541萬元。
據(jù)湖北證監(jiān)局披露的信息，安翰科技于2018年12月與招商證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，原計(jì)劃申請?jiān)谏罱凰鶆?chuàng)業(yè)板上市。此番臨時(shí)改道科創(chuàng)板，安翰科技選擇的是上市規(guī)則中的第一條標(biāo)準(zhǔn)“市值+凈利潤”，即市值不低于人民幣10億元，最后一年年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。
參照安翰科技2017年末的最后一次融資，其投后估值已有59.6億元。不過，因業(yè)務(wù)特殊性且產(chǎn)品單一，銷售高度依賴于民營體檢機(jī)構(gòu)，產(chǎn)品未能在三甲醫(yī)院大規(guī)模普及等問題，外界對其前景有所爭議。
獨(dú)辟膠囊胃鏡市場
膠囊內(nèi)鏡并不是一個(gè)新鮮的概念，其在臨床的應(yīng)用已有近20年。膠囊內(nèi)鏡大約于2008年開始進(jìn)入中國，主要就用于針對小腸的檢查診斷。相比傳統(tǒng)的電子內(nèi)鏡，膠囊內(nèi)鏡檢查以“無痛”“舒適”為標(biāo)榜。
據(jù)了解，目前在國內(nèi)有銷售的主要廠家有3家，分別是外資的美敦力(收購以色列Given公司而得)和國產(chǎn)的重慶金山科技、武漢安翰科技。
時(shí)代周報(bào)記者從國家藥監(jiān)局查詢獲悉，美敦力和重慶金山科技的獲批時(shí)間早于安翰科技，兩者拿到的注冊證均為“膠囊式內(nèi)窺鏡系統(tǒng)”，適用范圍限于小腸檢查。而安翰科技的獲批時(shí)間較晚，是唯一拿到“磁控膠囊胃鏡系統(tǒng)”三類醫(yī)療器械注冊證的企業(yè)，應(yīng)用范圍是胃部疾病檢查。
也就是說，美敦力和重慶金山科技主打膠囊小腸鏡，在小腸鏡領(lǐng)域占據(jù)主要市場。而安翰科技則主打膠囊胃鏡，填補(bǔ)了膠囊胃鏡市場的空白。
按照安翰科技的說法，其膠囊胃鏡的核心競爭力就體現(xiàn)在“磁控”二字上。從這項(xiàng)技術(shù)而言，目前看到安翰科技是國內(nèi)首創(chuàng)。
“由于小腸疾病相對較少，整體膠囊小腸鏡的市場體量并不大。”一位不愿具名的內(nèi)窺鏡行業(yè)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，胃部檢查是更大的應(yīng)用領(lǐng)域，但要實(shí)現(xiàn)對膠囊內(nèi)鏡進(jìn)行主動控制是個(gè)技術(shù)難點(diǎn)。
眾多資本捧場
安翰科技成立于2009年，由肖國華、段曉東、王新宏三位留美博士聯(lián)合創(chuàng)辦。從公開履歷來看，三位創(chuàng)始人都是技術(shù)出身，此前均無醫(yī)療行業(yè)背景。肖國華系電子通信行業(yè)出身，曾任職于華為美國分公司，現(xiàn)任安翰科技董事、副總經(jīng)理。段曉東和王新宏分別負(fù)責(zé)技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品的生產(chǎn)制造。
2009年，肖國華與兩位合作伙伴帶著創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目回國，獲得武漢市東湖開發(fā)區(qū)首屆3551人才計(jì)劃500萬元啟動資金。到2012年，山東同晟投資以2500萬元戰(zhàn)略入股安翰科技，另一位核心人物吉朋松開始進(jìn)入公司。
據(jù)公開資料，吉朋松是同晟投資的創(chuàng)始人，肖國華與其是硅谷的舊相識，而段曉東、王新宏兩人分別是吉朋松的大學(xué)室友和清華校友。此后經(jīng)過一系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資，吉朋松對安翰科技的持股比例不斷上升，逐步在公司內(nèi)部居于主導(dǎo)。
時(shí)代周報(bào)記者注意到，創(chuàng)立之初，安翰科技的董事長兼總經(jīng)理系由肖國華一人擔(dān)任。自2014年2月起，肖國華退居董事、副總經(jīng)理的位置，而吉朋松則自此開始出任安翰科技的董事長、總經(jīng)理。
截至招股書簽署日，吉朋松個(gè)人直接持有安翰科技12.82%股權(quán)，為公司第一大股東。肖國華、段曉東、王新宏分別直接持股4.57%、3.93%、3.5%。股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，由此形成了共同控制的局面，公司的實(shí)際控制人為吉朋松、肖國華、段曉東和王新宏四人。
值得一提的是，吉朋松已是資本市場的“老江湖”，資本運(yùn)作背景頗為豐富。吉朋松曾是北京易生科技的董事長，后將易生科技賣給了上市公司凱立泰。在此之前，吉朋松還曾任山東金泰股份(600385.SH)董事總經(jīng)理、湖北博盈投資董事長兼總經(jīng)理。
時(shí)代周報(bào)記者注意到，自吉朋松出任董事長的2014年起，安翰科技開啟了頻繁的資本運(yùn)作，先后有寧波朗盛、新希望產(chǎn)業(yè)基金、金沙河投資、中衛(wèi)安健、軟銀中國資本、深圳厚生等數(shù)十家資本介入，背后不乏明星投資人的身影。其中，劉永好通過新希望產(chǎn)業(yè)基金、深圳厚生、拉薩新希望等入股安翰科技;王思聰則通過寧波朗盛間接持有一定股權(quán);持有3.6%股份的中衛(wèi)安健，背后實(shí)控人為美年大健康董事長俞熔。
高度依賴美年系
安翰科技與“美年系”之間有著千絲萬縷的關(guān)系，兩者的交集至少可以往前追溯至6年前。
2013年，剛剛拿到產(chǎn)品注冊證的安翰科技在一個(gè)黑馬創(chuàng)業(yè)大賽中奪得冠軍，而俞熔正是當(dāng)時(shí)的大賽評委之一。在當(dāng)年那場比賽中，俞熔對磁控膠囊胃鏡項(xiàng)目極為看好，后來不僅投資了該項(xiàng)目，還將其引入到“美年系”的線下連鎖體檢機(jī)構(gòu)中使用。
背靠美年健康這棵大樹，安翰科技的銷售收入每年穩(wěn)步上升。2016年、2017年、2018年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.15億元、1.72億元、3.22億元。其中，大部分收入來自“美年系”。
據(jù)招股書披露，2016―2018年，安翰科技從第一大客戶美年大健康產(chǎn)業(yè)(集團(tuán))有限公司及其加盟店(包括“美年大健康”“慈銘”“奧亞”“美兆”等體檢品牌及加盟店)獲得的銷售收入分別為9317.29萬元、1.27億元、2.46億元，占公司主營收入的比例分別達(dá)到81%、73.5%、76.27%。
據(jù)悉，安翰科技自2013年開始與三大頭部民營體檢企業(yè)接觸并達(dá)成試用，后來與美年大健康和慈銘體檢先達(dá)成合作協(xié)議并在各大門店推廣使用。而愛康國賓由于2015年開始從美國納斯達(dá)克進(jìn)行私有化，暫停了對新設(shè)備的大規(guī)模推廣。“愛康國賓完成私有化后，公司重新開始與愛康國賓的商業(yè)接觸。”安翰科技表示。
尷尬的是，這款磁控膠囊胃鏡在醫(yī)院渠道的銷售并未打開局面。招股書數(shù)據(jù)顯示，2016―2018年，其來自基院渠道的銷售收入分別為1730萬元、2637萬元和5217萬元，占比僅15%、15.55%、16.6%。
“磁控胃鏡膠囊目前的主要應(yīng)用場景是針對健康人群的篩查，所以大部分銷售是在體檢機(jī)構(gòu)。”前述內(nèi)窺鏡行業(yè)人士向時(shí)代周報(bào)記者指出，在公立醫(yī)院用得比較少，主要因?yàn)榇趴啬z囊胃鏡有個(gè)短板，只能拍片診斷不能取樣。“膠囊胃鏡在公立醫(yī)院的適應(yīng)人群主要是老人、小孩等不耐受做電子內(nèi)鏡的人群。篩選下來，這類人群的數(shù)量相對不大。”
此外，價(jià)格也是其在醫(yī)院渠道推廣受限的一大因素。膠囊胃鏡檢查項(xiàng)目在醫(yī)院的價(jià)格3000―5000元，是傳統(tǒng)電子內(nèi)鏡價(jià)格的10倍左右。“考慮到性價(jià)比和成本，膠囊胃鏡在醫(yī)院的推廣會慢一點(diǎn)。”前述內(nèi)窺鏡行業(yè)人士對時(shí)代周報(bào)記者說道。
