海南航空控股股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“海航控股”)近日重啟了數(shù)額高達(dá)56億元的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。這次的標(biāo)的資產(chǎn)包括，海航航空技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“海航技術(shù)”)60.78%股份，中國(guó)新華航空集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“新華航空”)12.18%股權(quán)，海南天羽飛行訓(xùn)練有限公司(以下簡(jiǎn)稱“天羽飛訓(xùn)”)100.00%股權(quán)。相比去年7月海航控股拋出的百億元資產(chǎn)重組計(jì)劃，這次的資產(chǎn)數(shù)量和規(guī)模相對(duì)較小。在流動(dòng)性危機(jī)的背景下，海航控股新的收購(gòu)計(jì)劃再次傳達(dá)出了海航系聚焦主業(yè)的意圖。

收購(gòu)三大資產(chǎn)，突出聚焦主業(yè)意圖

近年來(lái)，海航集團(tuán)在全球大舉進(jìn)行并購(gòu)重組，漸漸和起家的航空主業(yè)偏離，以至于被央行點(diǎn)名，與明天系、復(fù)星國(guó)際和恒大集團(tuán)同列，被認(rèn)定為金融控股公司。自流動(dòng)性危機(jī)爆發(fā)后，聚焦主業(yè)則成了海航集團(tuán)的紓困戰(zhàn)略。2018年，海航集團(tuán)將7大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)調(diào)整為航空、物流兩大集團(tuán)和兩大事業(yè)部。

在4月3日晚間發(fā)布的收購(gòu)公告中，海航控股多次突出了聚焦主業(yè)這一意圖。海航控股在公告中表示，公司收購(gòu)新華航空，是為聚焦航空主業(yè)，擴(kuò)大主營(yíng)資產(chǎn)占比，提升同行業(yè)協(xié)同及資源共享;收購(gòu)海航技術(shù)，可促進(jìn)公司航空運(yùn)輸主營(yíng)業(yè)務(wù)的拓展，進(jìn)一步夯實(shí)公司主業(yè);收購(gòu)天羽飛訓(xùn)，則有利于公司基于主營(yíng)業(yè)務(wù)航空運(yùn)輸向飛行訓(xùn)練行業(yè)布局，增加公司業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。

在此次收購(gòu)的三項(xiàng)資產(chǎn)中，新華航空業(yè)績(jī)堪憂。2018年前三季度，其凈利潤(rùn)虧損6963.78萬(wàn)元。此外，海航技術(shù)2018年的凈利潤(rùn)為28063.39萬(wàn)元(未經(jīng)審計(jì))，天羽飛訓(xùn)2018年前十個(gè)月的凈利潤(rùn)為15926.05萬(wàn)元。

多次系內(nèi)買(mǎi)賣(mài)，海航控股被質(zhì)疑是海航集團(tuán)“提款機(jī)”

自危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，除了戰(zhàn)略上的調(diào)整，海航系企業(yè)紛紛出售資產(chǎn)自救，海航控股也不例外。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2018年以來(lái)，海航控股處置了多項(xiàng)資產(chǎn)，其中包括所持巴西Azul S.A全部?jī)?yōu)先股股權(quán)、葡萄牙航空9%股權(quán)和2架飛機(jī)等。

此外，海航控股也加入海航系內(nèi)上市公司的重大資產(chǎn)重組行列，在海航系內(nèi)資本騰挪，向關(guān)聯(lián)方輸送資金。

2018年7月，經(jīng)過(guò)近半年的停牌，海航控股復(fù)牌，并拋出約105億元的重大資產(chǎn)計(jì)劃，擬收購(gòu)海航技術(shù)60.78%股份、HNA Aviation 59.93%股份、天羽飛訓(xùn)100.00%股權(quán)、西部航空29.72%股權(quán)、重慶西部航空控股有限公司60.00%股權(quán)。同年11月，該重大資產(chǎn)重組宣告終止，發(fā)行A股募集70.3億元資金的計(jì)劃一同終止。

相比去年7月，海航控股此次的收購(gòu)計(jì)劃縮水許多，收購(gòu)的資金規(guī)模幾乎減半。不過(guò)，與上次收購(gòu)計(jì)劃相似的是，海航集團(tuán)均為資產(chǎn)出售方的關(guān)聯(lián)方。有分析認(rèn)為，多次啟動(dòng)資產(chǎn)收購(gòu)，海航控股幾近淪為海航集團(tuán)的“提款機(jī)”。

債臺(tái)高筑，2018年預(yù)計(jì)虧損30億-40億元

事實(shí)上，獨(dú)立上市的海航控股早已負(fù)債累累。據(jù)披露，海航控股2016年曾發(fā)行股份募集到約165.54億元資金，截至2017年末，募集資金就已使用超90%，僅剩余約15.35億元。2018年一季度的數(shù)據(jù)顯示，海航控股雖然賬上貨幣資金余額為258.47億元，但其中飛機(jī)購(gòu)置合同每年需支付款項(xiàng)、短期借債和非流動(dòng)負(fù)債就已超450億元。截至2018年9月底，海航控股資產(chǎn)總計(jì)1879.19億元，負(fù)債合計(jì)1144.08億元。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2018年底，海航集團(tuán)出售了約3000億資產(chǎn)，危機(jī)稍有緩解，但海航控股的資金狀況仍不樂(lè)觀，依舊維持著拆東墻補(bǔ)西墻的狀態(tài)。今年3月，海航控股發(fā)債募集10億元資金，用于償還存量債務(wù)。

債臺(tái)高筑的海航控股，2018年的業(yè)績(jī)預(yù)期自然也不理想。海航控股預(yù)計(jì)2018年凈利潤(rùn)虧損30億-40億元，同比下降190%-220%，扣非凈利潤(rùn)虧損32億-42億元，較上年同期相比下降225%-264%。

危局之下，56億元購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的資金從何而來(lái)成為關(guān)注焦點(diǎn)。據(jù)悉，海航控股將于4月30日披露經(jīng)審計(jì)年度報(bào)告，屆時(shí)謎底將揭曉。