周一漲停周二跌停，魯西化工(000830.SZ)本周的走勢可謂“冰火兩重天”，而導(dǎo)致其如此極端走勢的關(guān)鍵，則是其同時公布的2018年年報和2019年一季報。截然相反的業(yè)績表現(xiàn)使得市場走勢大起大落，而機(jī)構(gòu)投資者則再一次顯示了較強(qiáng)的基本面預(yù)判能力，在周一高點(diǎn)位置四家機(jī)構(gòu)席位大幅減倉4.27億元，他們又是怎么做到的呢?

股價上天入地皆因業(yè)績

伴隨著江蘇全省開始整頓化工園區(qū)消息的發(fā)酵，魯西化工4月8日以漲停開盤，盤中股價雖然數(shù)次被打開漲停板，但很快就被買盤封死，全天強(qiáng)勢明顯。不過到了4月9日，魯西化工的股價走勢卻出現(xiàn)了大變臉，在早盤以17.84元的跌停開盤之后，除了在最初的8分鐘交易時間多方稍有抵抗之外，其股價基本被封死跌停板。

在這樣截然相反的走勢背后，魯西化工4月8日晚間披露的2018年年報和2019年一季報成為了股價反轉(zhuǎn)的最大原因。

魯西化工公布的2018年年報顯示，公司2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入212.85億元，同比增長35.04%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為30.67億元，同比增長57.29%;基礎(chǔ)每股收益2.015元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為32.81%。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元(含稅)。

公司同時公布的一季報則顯示，公司今年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.69億元，同比增長1.54%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.62億元，同比下滑55.73%;基礎(chǔ)每股收益0.243元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為3.41%。

業(yè)績下滑探因

從年報業(yè)績增長57.29%，到一季度下滑55.73%，魯西化工的業(yè)績表現(xiàn)可謂如過山車一般，究竟是什么原因?qū)е铝诉@樣的業(yè)績表現(xiàn)呢?

申萬宏源證券行業(yè)分析師宋濤等認(rèn)為，公司一季度主營產(chǎn)品價差收窄，費(fèi)用增加拖累業(yè)績。根據(jù)其追蹤，32%離子膜燒堿、甲酸、尿素、己內(nèi)酰胺、27.5%雙氧水、丁醇、辛醇、聚碳酸酯一季度的均價分別為820、2730、1940、13320、930、6810、7860、15730元/噸，同比2018年一季度變動-6%、-59%、-0.1%、-19%、-42%、-2%、-4%、-45%;主要原材料煤炭、純苯、丙烯、雙酚A同比下降3%、30%、7%、3%，產(chǎn)品價差大幅收窄，銷售毛利率下降至21.20%(比去年同期下降9.19個百分點(diǎn))。同時一季度公司研發(fā)費(fèi)用大幅增加395%至1.55億元，期間費(fèi)用共計(jì)5.53億元(比去年同期增加1.66億元)，對當(dāng)期業(yè)績造成一定影響。

對于這樣的產(chǎn)品價格變化趨勢，注重基本面研究的機(jī)構(gòu)投資者顯然早已心中有數(shù)。就在4月8日股價強(qiáng)勢漲停之時，就有四家機(jī)構(gòu)席位選擇了逢高減倉，并且其減倉金額分別高達(dá)17847萬元、12997萬元、5946萬元和5940萬元，而當(dāng)天買入席位則以知名游資席位為主。

一位私募基金人士表示，對于像公募基金這樣的機(jī)構(gòu)而言，像魯西化工這樣的行業(yè)龍頭公司的基本面肯定都覆蓋到了，相關(guān)產(chǎn)品的價格變化肯定也觀察到了，這就意味著他們對公司一季報業(yè)績的下滑應(yīng)該早有預(yù)期，否則也不會在周一化工股集體漲停的背景下還會選擇大舉減倉，這也是奉行價值投資的機(jī)構(gòu)投資者有別于市場游資的主要區(qū)別。

不過，盡管魯西化工周二股價跌停了，但還是有市場人士繼續(xù)看好其后續(xù)表現(xiàn)。如周一大舉買入該股3546萬元的安信證券廈門湖濱南路證券營業(yè)部，周二在股價跌停的情況下繼續(xù)買入4020萬元，究竟是什么原因使得該席位連續(xù)兩天大手筆買入尚不得而知，不過其暫時處于浮虧狀態(tài)則無疑義。