愛施德(002416.SZ)炒港股遭機(jī)構(gòu)做空受傷不輕。
4月16日，愛施德披露的年報(bào)顯示，公司營業(yè)收入達(dá)到569.84億元，同比微增0.44%，而凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤)卻虧損0.93億元，相較2017年3.79億元的凈利潤降幅高達(dá)124.47%。
盈利能力發(fā)生翻天覆地的變化，與愛施德投資爆雷密切相關(guān)。
年報(bào)顯示，去年，隨著投資的港股公司中新控股被做空、暴風(fēng)魔鏡及店商互聯(lián)爆雷，愛施德遭遇的損失不小。同時(shí)，公司還對應(yīng)收賬款、存貨進(jìn)行計(jì)提壞賬準(zhǔn)備及跌價(jià)準(zhǔn)備。導(dǎo)致去年資產(chǎn)減值高達(dá)5.35億元，占利潤總額的比例高達(dá)2074.96%。
此外，公司去年理財(cái)收益減少、獲取的政府補(bǔ)助也大幅減少。這些因素疊加，使得公司去年盈轉(zhuǎn)虧。
上市以來，愛施德通過股權(quán)融資及發(fā)公司債合計(jì)融資37.28億元，其中，35.45億元資金被用作補(bǔ)充營運(yùn)資金及償還債務(wù)。
然而，截至去年底，愛施德仍然出現(xiàn)了存貸雙高現(xiàn)象。截至去年12月31日，公司貨幣資金32.37億元，較年初增加11.28億元，而同期短期借款也增加了16.54億元至36.37億元。期間，公司曾投入41.63億元進(jìn)行委托理財(cái)，期末仍有3.5億元理財(cái)產(chǎn)品未到期。
資產(chǎn)減值5.35億增長1.36倍
資產(chǎn)減值損失無疑是愛施德經(jīng)營業(yè)績盈轉(zhuǎn)虧的罪魁禍?zhǔn)住?/p>
在去年三季報(bào)時(shí)，愛施德發(fā)布2018年全年業(yè)績預(yù)告時(shí)稱，凈利潤變動(dòng)區(qū)間為2億元至2.4億元，同比下降47.23%-36.67%。
但在今年1月31日，就在A股多家公司發(fā)布商譽(yù)減值等資產(chǎn)減值公告時(shí)，愛施德發(fā)布了業(yè)績預(yù)告修正公告，其預(yù)計(jì)全年虧損0.65億元-0.95億元。理由是，公司持有的可供出售金融資產(chǎn)(主要是H股公司中新控股)因遭沽空機(jī)構(gòu)沽空，公允價(jià)值發(fā)生較大變化，預(yù)計(jì)發(fā)生減值損失。結(jié)合市場環(huán)境等綜合因素，公司對可供出售金融資產(chǎn)進(jìn)行減值計(jì)提。
2月28日，距離業(yè)績預(yù)告修改公告發(fā)布僅28天，愛施德發(fā)布了年度業(yè)績快報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤-9449.72萬元，同比下降124.94%。
4月16日，愛施德披露了正式的2018年度報(bào)告，其顯示凈利潤為-9272.01萬元，同比下降124.47%。
2017年，愛施德凈利潤為3.79億元，僅過一年，凈利潤為何出現(xiàn)天壤之別?這源于巨額資產(chǎn)減值。
去年，愛施德共計(jì)發(fā)生資產(chǎn)減值損失5.35億元，較上年的2.27億元增長了135.68%。其中，壞賬損失1682.59萬元、存貨跌價(jià)損失9470.83萬元、貸款減值損失1018.29萬元、可供出售金融資產(chǎn)減值損失4.13億元。
備受關(guān)注的是可供出售的金融資產(chǎn)減值損失。這筆損失來自對中新控股、暴風(fēng)魔鏡、電商互聯(lián)的投資，其中，對中新控股股票計(jì)提減值準(zhǔn)備3.68億元。
店商互聯(lián)成立于2014年，2016年3月完成1.3億元A輪融資，愛施德與德同資本、先鋒金融等參與投資。去年，店商互聯(lián)資金鏈危機(jī)爆發(fā)。
暴風(fēng)魔鏡是暴風(fēng)集團(tuán)旗下公司，去年，暴風(fēng)集團(tuán)爆雷，愛施德的這筆投資也面臨著無法收回風(fēng)險(xiǎn)。
對公司業(yè)績影響最大的是中新控股。2015年5月，愛施德全資子公司愛施德香港出資2.47億元認(rèn)購中國信貸控股有限公司可轉(zhuǎn)換債(后更名為中新控股))，期限三年，可轉(zhuǎn)換股數(shù)為5.77億股。去年5月，債轉(zhuǎn)股后，愛施德香港持有中新控股10.56億股，持股比為4.68%，隨后拋售了部分股票，截至目前扔持有9.97億股。
去年9月，中新控股遭沽空機(jī)構(gòu)博力達(dá)思研究做空，至去年底，其股價(jià)從0.42港元跌至0.099港元，跌幅達(dá)76.43%。
上述三項(xiàng)投資爆雷疊加，使得愛施德的可供出售的金融資產(chǎn)從年初的8.38億元?jiǎng)〗抵?.17億元，銳減了6.21億元。
年投42億買理財(cái)仍擬募資13億
愛施德頻頻大舉募資也讓人有些不解。
官網(wǎng)顯示，愛施德成立于1998年6月，是一家老牌手機(jī)品牌分銷商，2010年在中小板掛牌交易。近年來，除了主營智能終端和零售業(yè)務(wù)外，公司持續(xù)構(gòu)建產(chǎn)業(yè)+金融的綜合銷售服務(wù)平臺(tái)，現(xiàn)已形成智能終端產(chǎn)品、通信服務(wù)、金融服務(wù)和電商平臺(tái)四大業(yè)務(wù)板塊。
不過，上市以來，愛施德經(jīng)營業(yè)績不太穩(wěn)定。2010年至2014年，其凈利潤分別為5.97億元、3.59億元，-2.60億元、7.84億元、0.29億元。
愛施德的凈利潤如此大起大落，讓人對其持續(xù)盈利能力不禁持懷疑態(tài)度。
去年，公司雖然因?yàn)橘Y產(chǎn)大幅減值陷入虧損，但部分財(cái)務(wù)指標(biāo)有明顯好轉(zhuǎn)跡象。截至去年底，公司預(yù)付賬款、存貨為5.76億元、23.55億元，分別比年初減少11.83億元、15.83億元，其應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款為1.76億元，較年初的26.79億元，減少93.84%。
令人不解的還是公司存貸雙高現(xiàn)象。截至去年底，公司貨幣資金為32.37億元，較年初增加11.28億元。其他流動(dòng)資產(chǎn)4.85億元，其中有未到期的理財(cái)產(chǎn)品3.50億元。短期借款36.37億元，較年初增加16.54億元。
總體而言，參照資產(chǎn)負(fù)債率下降、經(jīng)營現(xiàn)金流凈額大幅增長等因素，愛施德的財(cái)務(wù)壓力并不大。當(dāng)然，這也是大幅使用募資補(bǔ)血還債的結(jié)果。
上市以來，公司通過IPO、定增及發(fā)行公司債等途徑合計(jì)融資37.28億元，其中35.45億元被用于補(bǔ)充營運(yùn)資金及償還到期債務(wù)。而其他三個(gè)募投項(xiàng)目投資進(jìn)度均未達(dá)到預(yù)期。
在財(cái)務(wù)壓力不大、去年還騰挪出41.63億元現(xiàn)金購買理財(cái)產(chǎn)品的情況下，公司又籌劃融資。這一次，公司仍計(jì)劃發(fā)行公司債，規(guī)模為不超過13億元，期限為5年。
