電價市場化改革迎來重要性一步。
9月26日晚，國務院常務會議決定從明年1月1日起，對尚未實現(xiàn)市場化交易的燃煤發(fā)電電量，取消煤電價格聯(lián)動機制，將現(xiàn)行標桿上網(wǎng)電價機制，改為“基準價+上下浮動”的市場化機制，浮動范圍為上浮不超過10%、下浮不超過15%。且明年確保一般工商業(yè)平均電價只降不升。
9月27日，A股開盤仍維持震蕩于2930點，截至發(fā)稿，上證指數(shù)報2930點，漲0.03%。迎來電價市場化機制下的煤電板塊，大部分個股呈現(xiàn)小幅上漲，美錦能源(000723.SZ)、紅陽能源(600758.SH)漲逾2%。電力板塊則漲跌各半，具體到個股漲跌情況，則呈現(xiàn)分化。長源電力(000966.SZ)、西昌電力(600505.SH)跌幅居首，分別達7.96%、3.88%;寶新能源(000690.SZ)、建投能源(000600.SZ)分別漲2.97%、2.66%。
新機制的出臺尤其特殊背景。我國煤電機組在總發(fā)電裝機中占比超過五成、在總發(fā)電量中占比超過六成，而燃料成本在煤電機組的營業(yè)成本中占比七成左右，煤價的變化對機組邊際利潤空間存在巨大影響。
2020年起，我國即將告別已經(jīng)實行了15年的煤電聯(lián)動機制。早在2004年，為解決“市場煤”與“計劃電”的矛盾建立聯(lián)動機制，即根據(jù)煤炭價格波動相應調(diào)整電價，2005年首次執(zhí)行聯(lián)動。
區(qū)域煤電企業(yè)均有望利好
一位電力分析師對第一財經(jīng)記者表示，煤電聯(lián)動主要是為解決煤電企業(yè)面對煤價大幅波動時的生存問題，當煤炭價格上漲之后，電力企業(yè)生存困難。此消彼長的煤電價格矛盾，在某種程度上造成了國內(nèi)火電企業(yè)的經(jīng)營困局，電企的發(fā)電積極性和投資均會受挫。
“上下浮動的機制可能使得國內(nèi)電廠的盈利形成分化，且在一定程度上保護電廠。”上述分析人士進一步表示。
新機制下，剩下50%的煤電，采用“基準價+上下浮動”的市場化機制，電價形成松動。前述分析人士對記者表示，“目前電力需求相對較弱，全國供給處于較富裕態(tài)勢，而且會議指出明年電價站不會上浮，這對于發(fā)電企業(yè)和企業(yè)用電成本都是好消息”。
根據(jù)統(tǒng)計局公布的8月能源生產(chǎn)情況，8月份發(fā)電量增速為1.7%，增速較上月環(huán)比加快1.1%，較去年同期回落5.6%，仍處于較低水平?；痣姲l(fā)電增速環(huán)比回升1.5個百分點至-0.1%。整體而言，電力需求情況仍相對較弱，1-8月火電發(fā)電累計增速為-0.1%，仍維持較低水平。
此外，今年以來，A股電力板塊雖呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，但仍未跑贏大盤。Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年初至今電力板塊上漲11.64%，滬深300指數(shù)同期上漲30.72%，電力板塊年初至今累計仍跑輸大盤約19.%。分子板塊看，本周水電、燃氣板塊分別上漲0.31%和0.07%，而火電下跌1.75%。
具體到個股，華能國際(600011.SH)今年以來股價一直呈向下態(tài)勢，近日盤中甚至一度跌至近一年來的新低;國電電力(600795.SH)股價自去年10月來一直徘徊于2元/股，似有跌入“準仙股”趨勢。
此外，也有機構認為此政策對煤電行業(yè)構成利好，因為從此電價有了相對固定的錨，也有了波動下限，短期不會再有限制估值的調(diào)電價預期。
新電價機制，新能源或受益
有能源分析師向第一財經(jīng)記者表示，如果煤炭價格上漲而電價不漲，會拉低煤電相對于新能源發(fā)電的優(yōu)勢，是有利于新能源發(fā)展的。
他進一步說道，從目前煤炭供給來看，上游煤礦受節(jié)前安全檢查等因素影響，產(chǎn)量增速同比上月有所放緩，短期來看，煤價或相對穩(wěn)定，但考慮到后續(xù)經(jīng)濟走勢偏弱，發(fā)用電需求持續(xù)處于低位，煤炭的需求有望進一步弱化。
國信證券研報則認為，新電價機制是整體多方受益。因煤電電價存在因煤價有上調(diào)可能，這對于未來新增新能源裝機，火電電價上提意味著補貼額缺口減少，財政補貼壓力減小，產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)金流壓力減小。
同時，該研報還指出，浮動式電價政策或利好新能源發(fā)電補貼。轉(zhuǎn)為浮動式電價政策，后續(xù)配合配套分布式市場化交易(隔墻售電)政策，國內(nèi)市場化平價新能源裝機需求將再次觸發(fā)。 新機制的競價模式或?qū)樾履茉聪{打開空間。
實際上，今年以來已有傳統(tǒng)煤炭企業(yè)逐步布局新能源領域。以山煤國際(600546.SH)為例，該公司7月26日發(fā)布公告稱，與鈞石能源簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方擬共同建設總規(guī)模10GW的異質(zhì)結電池生產(chǎn)線項目，該項目是目前全球最大HIT生產(chǎn)線。
