每年四季度，幽默的中國股民都會將上證綜指十年前的點位拿出來比一比，因為這期間上證綜指經(jīng)歷了6124的歷史高點。如果以當(dāng)前的時點與十年前的點位相比，12月11日上證綜指的收盤點位從2779.43點到2905.19點，漲幅僅為4.5%。十年磨一點兒，股市真的不能讓股民賺到錢嗎?

上證綜指成立最早，但以其去衡量A股市場所有股票的表現(xiàn)未免有失偏頗，上證綜指只代表了在上海交易所上市的一批股票。如果以可代表滬深兩市整體情況的中證全指為例，wind數(shù)據(jù)顯示，在過去十年的時間里區(qū)間漲幅為12.71%;以滬深兩市市值最大及交易最活躍的300只股票為成分股的滬深300指數(shù)為例，區(qū)間漲幅為9.1%;以兩市市值300-800名為成分股的中盤股指數(shù)中證500為例，區(qū)間漲幅11.05%。

以上三個指數(shù)與上證綜指的差異至少可以說明，單純以上證綜指反應(yīng)A股表現(xiàn)是不夠全面的。但是似乎這三個指數(shù)過去十年的表現(xiàn)也不足以證明A股的賺錢效應(yīng)，如果將視線聚焦在個股和行業(yè)上就比較清晰了。梳理wind數(shù)據(jù)，細數(shù)發(fā)行十年以上的股票不足當(dāng)下股票總數(shù)的一半，共計1637只。其中上漲的股票有742只，平均漲幅為38.2%。另有267只翻倍的長牛股，占到16%。從個股角度看，過去十年股票市場是存在賺錢機會的。

如果再看“長牛股”出現(xiàn)的行業(yè)，則更能體現(xiàn)A股的結(jié)構(gòu)化特征。在上述發(fā)行十年以上漲幅排名前十的股票中，大多集中在醫(yī)療保健和信息技術(shù)領(lǐng)域。如果按照申銀萬國分類來看，28個行業(yè)大類中過去十年表現(xiàn)最好的食品飲料行業(yè)，總市值加權(quán)平均后的漲幅要比表現(xiàn)最差的采掘行業(yè)高出近400個百分點。

雖然過去十年還是有不少股票存在機會，但是選出它們并且能拿得住實在是太難了。這需要先找出好的賽道，再在好的賽道中尋找未來可能出現(xiàn)的長牛股。疊加A股市場還在發(fā)展的過程中，無論是指數(shù)編制、投資者結(jié)構(gòu)，還是上市公司本身的質(zhì)地，都會從基本面、情緒等方面或客觀、或主觀地放大權(quán)益投資的難度。“專業(yè)投資者通過對投資研究能力和團隊的打磨構(gòu)建，形成了在個股和行業(yè)選擇上較普通投資者而言較強的投資優(yōu)勢。所以一定程度上可以說在A股做投資，優(yōu)秀專業(yè)投資者的主動管理能實現(xiàn)更顯著的超額收益”業(yè)內(nèi)人士指出。

整理上海證券的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至2019年12月11日，在可比的332只主動權(quán)益類基金中，91%的產(chǎn)品在過去十年實現(xiàn)正收益，平均回報達到73.6%，遠超上述指數(shù)和股票的平均漲幅。不僅如此，有近30%的主動權(quán)益類基金實現(xiàn)了累計凈值翻倍。對于一般投資者而言，與其獨自“股海苦游”，不如將理財交給主動管理能力強的基金管理人。據(jù)了解，七屆金牛獎獲得者謝治宇即將管理的產(chǎn)品興全社會價值三年持有期混合型基金，將于12月23日正式發(fā)行，值得投資者關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 上證綜指十年不漲