國信證券(002736)發(fā)布研究報告稱，穩(wěn)增長預(yù)期下，資本市場改革力度加大，成為券商行情的催化劑。當前，券商PB估值為1.46倍，處于7.62%歷史分位，具有較高的安全邊際。隨著資本市場改革推進，居民財富管理需求增長，券商迎來發(fā)展的新機遇。資本市場改革背景下，龍頭券商在資本實力、風險管理能力、研究定價能力、業(yè)務(wù)布局方面均有優(yōu)勢，建議關(guān)注龍頭券商中信證券(06030)、華泰證券(06886)；另外，也建議關(guān)注賽道獨特的互聯(lián)網(wǎng)券商典范東方財富(300059.SZ)和小而美的特色券商國聯(lián)證券(01456)。

2021年證券行業(yè)業(yè)績穩(wěn)健增長，頭部券商競爭力不斷增強。穩(wěn)增長預(yù)期下，資本市場改革力度加大，成為券商行情的催化劑。當前，券商PB估值為1.46倍，處于7.62%歷史分位，具有較高的安全邊際，對行業(yè)維持“超配”評級。

市場成交量上漲，IPO募資規(guī)模擴張

（1）經(jīng)紀業(yè)務(wù)方面，3月A股日均成交金額為10146.58億元，環(huán)比增長7.94%，同比增長25.97%。（2）投行業(yè)務(wù)方面，3月IPO數(shù)量為37家，募集資金規(guī)模為500億元，環(huán)比增加142.14%；3月再融資規(guī)模為763億元，環(huán)比增長36.65%；企業(yè)債和公司債承銷規(guī)模為3471億元，環(huán)比增長169.33%。（3）自營業(yè)務(wù)方面，3月股債漲跌互現(xiàn)。上證綜指下跌2.43%，滬深300指數(shù)下跌7.84%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌7.70%，中證全債指數(shù)上漲0.08%。（4）從反映市場風險偏好和活躍度的兩融余額看，3月兩融平均余額為16986億元，環(huán)比下降1.55%。

證券行業(yè)整體業(yè)績穩(wěn)健增長，頭部券商競爭力不斷增強

從2021年已公布年報的證券公司來看，一方面，證券公司整體業(yè)績保持增長，盈利能力穩(wěn)定提高；另一方面，證券行業(yè)整體競爭格局較為穩(wěn)定，頭部證券公司競爭力不斷增強。從整體業(yè)績來看，中信證券(600030)龍頭地位依然穩(wěn)固，營業(yè)收入、歸母凈利潤均位居行業(yè)首位，且在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上，維持了較高速度的增長。海通證券(600837)（432.05億元）、國泰君安（428.17億元）營業(yè)收入位居第二、三位，國泰君安（150.13億元）、華泰證券(601688)（133.46億元）歸母凈利潤位居第二、三位。

關(guān)鍵詞： 資本市場 環(huán)比增長 證券公司