2022-04-19華西證券股份有限公司宋輝,柳玨廷對平治信息(300571)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《運(yùn)營商業(yè)務(wù)連續(xù)中標(biāo)，基本面持續(xù)向好》，本報(bào)告對平治信息給出增持評級，當(dāng)前股價(jià)為41.39元。
平治信息(300571)
1、事件概述
4月18日公司公告，公司子公司深圳兆能與中國移動簽訂《中國移動2022年至2023年智能家庭網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品緊急集中采購框架協(xié)議》，含稅金額預(yù)計(jì)約為6.53億元。采購內(nèi)容為GPON-雙頻WiFi5智能家庭網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品、GPON-雙頻WiFi6智能家庭網(wǎng)關(guān)產(chǎn)品。
2、事件點(diǎn)評：公司運(yùn)營商業(yè)務(wù)連續(xù)中標(biāo)，2022年中標(biāo)額度超過20億元
公司智慧家庭及運(yùn)營商設(shè)備業(yè)務(wù)高速發(fā)展，全資子公司深圳市兆能訊通科技有限公司及母公司訂單不斷落地，截止到4月18日，公司公告披露訂單金額超過20億元，訂單持續(xù)落地彰顯公司產(chǎn)品競爭力及運(yùn)營商市場拓展能力，持續(xù)訂單為公司業(yè)績穩(wěn)健增長奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
3、受益于國內(nèi)電信運(yùn)營商固定通信業(yè)務(wù)高速增長，深圳兆能布局卡位領(lǐng)先，市場競爭力明顯
深圳兆能產(chǎn)品及服務(wù)已經(jīng)廣泛進(jìn)入通信網(wǎng)絡(luò)中的接入與家庭組網(wǎng)系統(tǒng)、數(shù)字視訊、智能家居、政企應(yīng)用與物聯(lián)網(wǎng)五大產(chǎn)品線；
過去幾年國內(nèi)電信固定通信業(yè)務(wù)高速增長，智慧家庭等新興業(yè)務(wù)成為收入第一增長引擎：從行業(yè)整體看，固網(wǎng)業(yè)務(wù)一直是運(yùn)營商重要收入來源，過去幾年占比愈來愈高。
我們判斷隨著電信運(yùn)營商智慧家庭等固網(wǎng)業(yè)務(wù)收入越發(fā)重要，其相關(guān)設(shè)備及采購未來幾年仍將會持續(xù)發(fā)力，從歷次采購招標(biāo)份額看深圳兆能份額穩(wěn)居前三，證明其技術(shù)實(shí)力及市場競爭力明顯。
4、切入運(yùn)營商5G網(wǎng)絡(luò)市場，打造第二增長點(diǎn)：另外公司通過定向增發(fā)布局5G接入、承載等空間更廣大的市場，有望成為公司未來第二增長引擎，近期公司在運(yùn)營商無線接入市場訂單驗(yàn)證公司第二增長邏輯。
5、業(yè)績預(yù)測及投資建議
考慮公司后續(xù)訂單執(zhí)行及新增訂單情況，以及2021年業(yè)績快報(bào)情況，略微調(diào)整公司業(yè)績預(yù)測，預(yù)計(jì)2021-2023年?duì)I收分別由31.9/41.3/53.4億元調(diào)整為35.9/43.7/53.5億元，每股收益分別由2.4/2.8/3.4元調(diào)整為2.3/2.8/3.2元，對應(yīng)2022年4月18日40.93元/股收盤價(jià)，PE分別為16.5/13.7/11.9倍，維持公司“增持”評級。
6、風(fēng)險(xiǎn)提示
深圳兆能產(chǎn)品及服務(wù)競爭門檻較低，客戶依賴運(yùn)營商，毛利有下滑風(fēng)險(xiǎn)；傳媒IP領(lǐng)域頭部化，公司長期內(nèi)容投入較高，拖累整體業(yè)績；框架協(xié)議的不確定性。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，華西證券宋輝研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為67%，其預(yù)測2021年度歸屬凈利潤為盈利2.96億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為17.42。
最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有5家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級5家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為57.76。證券之星估值分析工具顯示，平治信息（300571）好公司評級為3.5星，好價(jià)格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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