2022-04-26西南證券(600369)股份有限公司敖穎晨,韓晨對國網(wǎng)信通進行研究并發(fā)布了研究報告《業(yè)績穩(wěn)步增長，“云網(wǎng)協(xié)同”優(yōu)勢突出》，本報告對國網(wǎng)信通給出增持評級，當前股價為11.45元。
國網(wǎng)信通(600131)
投資要點
業(yè)績總結(jié)： 公司 2021 年實現(xiàn)營業(yè)收入 74.66 億元，同比增長 6.49%；實現(xiàn)歸母凈利潤 6.77 元，同比增長 11.57%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 6.49 億元，同比增長20.46%； EPS 為 0.5 元。 2022 年一季度實現(xiàn)營收 11.98 億元， 同比增長 12.17 %；歸母凈利潤 0.49 億元，同比增長 12.14%。
盈利能力有所恢復(fù)，技術(shù)降本優(yōu)勢初顯。2021 年公司毛利率為 19.04%，同比增長 0.03pp ，凈利率為 9.07%，同比增長 0.41pp 。具體來看，云網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)毛利率為 16.7%，同比增長 1.6pp ，公司作為國家電網(wǎng)通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)企業(yè)的核心優(yōu)勢已有所體現(xiàn)。未來，隨著公司拓展能源數(shù)字化轉(zhuǎn)型下的新興業(yè)務(wù)場景，憑借技術(shù)經(jīng)驗豐富以及客戶粘性大等優(yōu)勢，有望實現(xiàn)持續(xù)降本。
把握電力系統(tǒng)建設(shè)契機，加速發(fā)力能源運營服務(wù)。2021 年公司電力數(shù)字化服務(wù)實現(xiàn)營收 15.20 億元，同比增長 11.71%。 電力營銷：2021 年公司電力營銷 2.0成功上線，注冊用戶突破兩億，月活用戶數(shù)超過 4000 萬， 成為國家電網(wǎng)客戶服務(wù)主入口。此外，電力交易業(yè)務(wù)平臺在國家電網(wǎng) 6 個網(wǎng)省實現(xiàn)單軌運行，交易綠電 69 億 KWH，實現(xiàn)可再生能源超額消納系統(tǒng)的持續(xù)深化；數(shù)字化運營：公司全力開展電源側(cè)、負荷能源測數(shù)字化運營服務(wù)，成功試點電力市場化交易業(yè)務(wù)，實現(xiàn)近 1600 萬 KWH 的售電交易； 儲能云網(wǎng)平臺：已累計接入用戶側(cè)儲能電站 5 座，合計容量 400 MWH ；充電服務(wù)：子公司參股公司自主運營的充電服務(wù)廠站突破 1000 個，實現(xiàn)電能替代 1.2 億 KWH。我們認為，公司錨定電力體制改革下的新賽道，憑借“云網(wǎng)融合”全產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)能力，加速發(fā)力能源運營業(yè)務(wù)，協(xié)同效應(yīng)有望進一步加大競爭優(yōu)勢。
滲透專業(yè)細分領(lǐng)域，已形成“中臺+ 業(yè)務(wù)”的企業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)創(chuàng)新。2021 年公司企業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)營收 20.79 億元，同比增長 5.17%。報告期內(nèi)，公司建設(shè)新一代 i 國網(wǎng)移動門戶，自主研發(fā)的“小喔”RPA 工具面向國家電網(wǎng) 16 個省市實現(xiàn)拓展，市場規(guī)模大幅增長，數(shù)字化服務(wù)轉(zhuǎn)型加快，中長期業(yè)績有望充分兌現(xiàn)。
盈利預(yù)測與投資建議。 預(yù)計公司 2022-2024年營收分別為 86.51 、 100.38 、 116.94億元，未來三年歸母凈利潤將保持 13.99 %的復(fù)合增長率。公司加速打造“數(shù)字底座+能源應(yīng)用”為核心的產(chǎn)業(yè)布局，發(fā)展態(tài)勢良好，維持“持有”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動的風險；技術(shù)創(chuàng)新的風險；知識產(chǎn)權(quán)被侵害的風險。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，天風證券郭麗麗研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準確度均值高達86.6%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利10.62億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為13.06。
最新盈利預(yù)測明細如下：
該股最近90天內(nèi)共有3家機構(gòu)給出評級，買入評級3家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為17.24。證券之星估值分析工具顯示，國網(wǎng)信通（600131）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)
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