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格隆匯11月29日丨美銀證券發(fā)表報告指，內(nèi)地保險業(yè)未來增長前景改變，重點將從之前的“高利潤產(chǎn)品和中產(chǎn)階級客戶”轉(zhuǎn)變?yōu)椤暗屠麧櫘a(chǎn)品和大眾市場”。對保險公司的主要發(fā)展影響主要體現(xiàn)在長期經(jīng)濟增長放緩，并伴隨著實質(zhì)性的市場結(jié)構(gòu)變化，如人口結(jié)構(gòu)變化和分銷系統(tǒng)變化；居民收入增長更加平衡，可能導(dǎo)致大眾市場的擴大；更多的基本產(chǎn)品和服務(wù)將被鼓勵以可承受的價格提供給大眾市場，由于中產(chǎn)階級也可以購買類似的產(chǎn)品和服務(wù)，高利潤產(chǎn)品的銷售可能更具挑戰(zhàn)性。

該行指，優(yōu)先選擇友邦(1299.HK)及太保(2601.HK)，前者是保險公司中最平衡和最具韌性，東盟保險市場的較快復(fù)蘇令友邦與內(nèi)地同行相比顯得獨特。此外，友邦是中國內(nèi)地和香港之間潛在通關(guān)的主要受惠者，對該股擔(dān)憂是相對于同行的高估值等。

另邊廂，如果A股和相關(guān)股票表現(xiàn)出色，該行預(yù)計太保股價將會跑贏大市。隨著過去兩年新業(yè)務(wù)價值的下降，由于基數(shù)低，明年可能是太保的增長年；另太保經(jīng)銷團隊改革或提振銷售。該行予友邦及太保目標價分別91港元及27.7港元，評級均為“買入”。

該行另稱，對中國財險(2328.HK)維持“中性”評級，因為擔(dān)心明年利潤增長緩慢。如果股市反彈，料其表現(xiàn)不可能跑贏。但如果股市繼續(xù)疲軟，財險業(yè)務(wù)性質(zhì)則具有防守性。予目標價8.4港元。

關(guān)鍵詞： 大眾市場 中產(chǎn)階級 保險公司