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摩根士丹利發(fā)表研究報(bào)告指，中國(guó)重新開放步伐較預(yù)期快，加上騰訊音樂(TME.US)執(zhí)行力及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步緩和，對(duì)其發(fā)展前景更為樂觀，相應(yīng)提升每股盈利及利潤(rùn)率預(yù)測(cè)。

該行指，受用戶人數(shù)凈增加及ARPPU提升的推動(dòng)，訂閱業(yè)務(wù)收入2022至2024年復(fù)合年增長(zhǎng)率料達(dá)到21%，又指騰訊音樂正在重新包裝會(huì)員福利，以提高訂閱量、保留率和ARPPU，其中Super VIP四個(gè)月內(nèi)滲透到超過100萬付費(fèi)用戶，帶動(dòng)2022年第三季ARPPU提高升3%，預(yù)期未來仍有增長(zhǎng)空間。

大摩又指，中國(guó)重新開放趨勢(shì)，將令廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度高于訂閱服務(wù)；另外預(yù)期在新的增長(zhǎng)動(dòng)力及短視頻平臺(tái)份額流失速度放緩下，社交娛樂業(yè)務(wù)的跌幅正在收窄，預(yù)期2023至2024年毛利率及淨(jìng)利潤(rùn)率均會(huì)上升，以預(yù)測(cè)市盈率約20倍，將美股目標(biāo)價(jià)提升至10美元，評(píng)級(jí)“增持”。

關(guān)鍵詞： 增長(zhǎng)速度 研究報(bào)告 每股盈利