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光大證券研報(bào)指出，中芯國(guó)際2Q23公司實(shí)現(xiàn)毛利率20.3%，符合此前公司毛利率19%-21%的指引區(qū)間。受益于新產(chǎn)品導(dǎo)入和庫存下降，3Q23產(chǎn)能利用率有望在2Q23基礎(chǔ)上持續(xù)回升。后期伴隨手機(jī)、消費(fèi)類市場(chǎng)需求復(fù)蘇，預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)有望迎來快速增長(zhǎng)。

盡管后期公司面臨產(chǎn)品價(jià)格承壓、新增產(chǎn)能帶來折舊增加等不利影響，但考慮到公司出貨量和產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，上調(diào)中芯國(guó)際(0981.HK)23-25年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)值至8.19/10.08/13.94億美元(相比上次預(yù)測(cè)分別上調(diào)43%/20%/39%)，對(duì)應(yīng)同比增速為55%/+23%/+38%；同理，上調(diào)中芯國(guó)際(688981.SH)23-25歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為58.96/72.61/100.35億人民幣 (相比上次預(yù)測(cè)分別上調(diào)54%/29%/50%)。

公司雖處半導(dǎo)體景氣度下行周期，但因國(guó)產(chǎn)替代、客戶庫存下降和新產(chǎn)品導(dǎo)入有環(huán)比改善趨勢(shì)；同時(shí)公司積極擴(kuò)產(chǎn)，若半導(dǎo)體景氣度提升公司將從中受益，維持港股中芯國(guó)“買入”評(píng)級(jí)，維持A股中芯國(guó)際“買入”評(píng)級(jí)。

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